每经记者 杨昕怡 每经编辑 张海妮

进入新的一年，直播电商领域的头部机构也出现了新的变动。

天眼查显示，近期，与辉同行（北京）科技有限公司（以下简称与辉同行）发生工商变更，原全资股东董宇辉退出股东行列，新增子三省（北京）科技有限公司为股东并全资持股。《每日经济新闻》记者注意到，在此次工商变更后，董宇辉由直接持股变更为间接持股，仍为该公司最终受益人。

2 月 12 日，对于董宇辉退出与辉同行股东行列一事，与辉同行方面回应《每日经济新闻》记者称，该变动是正常的公司业务发展调整，公司暂无融资计划。

在过去两年多的时间里，董宇辉被流量捧出，成为电商直播圈内炙手可热的 " 明星 "，而后又一次次地被流量带到了舆论的风暴中。如今，无论在直播间里还是在资本运作上，董宇辉都选择了更靠近 " 幕后 " 的位置，与辉同行未来将如何用好流量这柄双刃剑？

与辉同行：股东变动是正常调整，暂无融资计划

天眼查显示，近期，与辉同行发生工商变更，原全资股东董宇辉退出股东行列，新增子三省（北京）科技有限公司为股东并全资持股。

对于董宇辉退出与辉同行股东行列一事，与辉同行方面在 2 月 12 日回应《每日经济新闻》记者称，该变动是正常的公司业务发展调整。

在此次工商变更之前，董宇辉直接持有与辉同行 100% 的股份。2024 年 7 月 25 日，东方甄选发布公告宣布了董宇辉的 " 单飞 " 和与辉同行的独立。公告显示，东方甄选向董宇辉出售 " 与辉同行 " 公司 100% 的股权，交易金额为 7658.55 万元。

新东方创始人俞敏洪在该份公告发布当天公开表示，这笔款项由他 " 按符合上市公司规则和公司章程规定的方式予以安排支付 "" 宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的 "。

天眼查显示，在近期这次工商变更后，董宇辉由直接持股变更为间接持股，仍为与辉同行的最终受益人。

图片来源：天眼查截图

对于这一工商变更给董宇辉和与辉同行带来的影响，上海段和段律师事务所刘春泉律师告诉《每日经济新闻》记者，这一变动是常见的股权设计，直接持股改为间接持股并不影响董宇辉作为控股股东的实际控制权，还方便股东在不变更直接股东的情况下进行融资或者其他资本运作。

" 股权设计里学问很大，无论怎么变化都是服务于股东的商业目的。控制权、税务筹划、资本运作，甚至上市地选择和当地法律的影响等都是影响股权架构设计的因素。" 刘春泉表示，"（董宇辉退出股东行列这一选择可以）避免大股东作为知名度高的社会名流，其一举一动都容易引发关注。"

他还表示，公司要发展就要引进战略投资者，还要预留股权给员工和其他投资人，" 只要‘蛋糕’做大了，哪怕稀释股权，股权绝对价值还是增加的。所以一般来说，肯定是有利于大股东的（结果），他本人才会接受。" 不过，《每日经济新闻》记者从与辉同行方面了解到，公司暂无融资计划。

董宇辉商业版图扩容

" 脱离了港口的庇佑，‘与辉同行’从今天（指 2024 年 7 月 25 日）开始，就要独自驶向辽阔海面了。" 正如董宇辉在告别东方甄选的小作文中提及的那样，与辉同行这艘小船在驶向远方的航程中，寻找着自身更为适合的海域。

《每日经济新闻》记者注意到，截至 2 月 12 日，与辉同行抖音账号的粉丝量已超过 2750.2 万。选品方面，和东方甄选路线相近的是，与辉同行主要售卖的产品依然为农产品。

根据新抖数据，与辉同行独立开播一周年里（即 2024 年 1 月 9 日— 2025 年 1 月 8 日），" 与辉同行 " 在抖音累计带货超 102 亿元，成为 2024 年抖音预估带货销售额最高的直播间。

东方甄选在今年 1 月发布的最新财报显示，2024 年 6 月至 2024 年 11 月，东方甄选的商品交易总额为 48 亿元，抖音已付订单总数达 5010 万单。不难看出，董宇辉个人 IP 的带货能力依旧强大。

但多次公开表达过 " 非常抗拒卖东西 " 的董宇辉似乎也在慢慢远离 " 卖货 " 这件事——相较于在东方甄选直播时期，董宇辉在与辉同行的上播频率低了不少。加之此次工商变更的背后，更像是董宇辉在自身流量和与辉同行之间，设置了一道 " 防火墙 "。

对此，互联网分析师张书乐表示，头部主播带来的风险正在加大，特别是与辉同行这种高度依赖头部主播的 MCN，更容易因为一些不可预测的 " 翻车 " 事件，带来整个品牌的倾覆。

" 去头部化，就是东方甄选昔日采用的一个降低风险的手段。而在‘分家’之后，董宇辉也不得不这么做。一个机构品牌的‘出圈’或许能靠单一头部网红，但要长红，就必须依靠多种经营，而不能依赖头部网红，哪怕他是创始人。" 张书乐称。

此外，《每日经济新闻》记者注意到，此次全资持股与辉同行的子三省（北京）科技有限公司，由董宇辉担任法定代表人，且董宇辉直接持有该公司 10% 的股份，其实控的终南远眺（西安）科技有限公司以及长歌有和（北京）科技合伙企业（有限合伙）分别持有了该公司 80%、10% 的股份。

天眼查显示，自去年 11 月以来，董宇辉成立了多家公司，其经营范围包括广播电视节目制作经营、旅游开发项目、旅客票务代理和社会经济咨询服务等多个领域。

媒体报道称，2024 年 12 月 30 日，西安浐灞国际港和与辉同行签署了文旅总部项目合作协议。与辉同行与西安浐灞国际港将共同打造具有全国影响力的数字文旅产业聚集区，不断创新文旅新场景、新业态和新 IP。

对于董宇辉在文旅产业上的布局，工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林向《每日经济新闻》记者说：" ‘ MCN+ 文旅’模式算一种探索，如果能带来流量和变现，那当然是不错的 "" 董宇辉要增厚内容输出，不能回避出镜。相反，要加大在公众面前的曝光强度，只有曝光，才能多发观点，只有不断用观点制造互联网热点，才能被消费者记住。"